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    期貨日?qǐng)?bào)9月17日?qǐng)?bào)道：中國(guó)銅消費(fèi)量占全球一半，今年6月中國(guó)工廠活動(dòng)創(chuàng)下自2019年12月以來最快增速。中國(guó)轉(zhuǎn)向可再生能源系統(tǒng)很可能成為推動(dòng)銅需求增長(zhǎng)的主要因素。銅價(jià)在3月觸及11年低點(diǎn)后強(qiáng)勁反彈，隨著中國(guó)需求飆升，疊加新冠肺炎疫情沖擊南美供應(yīng)，銅在短暫跌破2美元/磅后，已經(jīng)收復(fù)了50%的失地。

　　 [需求上升而供應(yīng)下降]

　　 中國(guó)的制造業(yè)和建筑業(yè)消耗了全球約一半的銅。2020年年初，中國(guó)這兩個(gè)行業(yè)因新冠肺炎疫情停工停產(chǎn)，不過現(xiàn)在已經(jīng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，中國(guó)6月工廠活動(dòng)創(chuàng)下了去年12月以來最快的增速。

　　 中國(guó)6月未鍛造銅進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)50%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的656483噸，是2019年同期進(jìn)口量的兩倍還多。雖然受到新冠肺炎疫情的干擾，但在2020年前6個(gè)月，中國(guó)的銅進(jìn)口總量仍達(dá)284萬噸，同比增長(zhǎng)25%。

　　 銅價(jià)同時(shí)也受供應(yīng)因素支撐。新冠肺炎疫情繼續(xù)在智利和秘魯橫行，這兩國(guó)是全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)。秘魯5月銅產(chǎn)量下降了42%，而智利國(guó)有銅礦公司Codelco暫時(shí)關(guān)閉最大的冶煉廠和煉油廠，并暫停了其旗艦礦的建設(shè)。

　　 [制造業(yè)和基建為主要消費(fèi)領(lǐng)域]

　　 在政府刺激措施的推動(dòng)下，中國(guó)對(duì)銅的強(qiáng)勁需求預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。為幫助制造業(yè)走出新冠肺炎疫情，中國(guó)政府對(duì)制造商實(shí)行了免稅優(yōu)惠政策，并降低了貸款利率。

　　 2020年中國(guó)政府工作報(bào)告指出：進(jìn)一步提高財(cái)政資源配置效率和使用效率，精準(zhǔn)保障支持減稅降費(fèi)、減租降息、擴(kuò)大消費(fèi)、先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資等重點(diǎn)領(lǐng)域，為落實(shí)“六?！比蝿?wù)提供資金需求。2020年中國(guó)將發(fā)行價(jià)值3.75萬億元人民幣專項(xiàng)債為基建項(xiàng)目融資，較2019年增長(zhǎng)1.6萬億元。制造業(yè)和基建均為銅的主要消費(fèi)領(lǐng)域。

　　 銅長(zhǎng)期在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色。中國(guó)目前是全球最大的銅進(jìn)口國(guó)，占全球銅礦進(jìn)口量的43%，是排名第二的日本的三倍多。

　　 銅在中國(guó)的用途受其作為制造業(yè)及建設(shè)業(yè)主要原料的事實(shí)推動(dòng)，中國(guó)政府正在采取的一些舉措預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加銅的需求。

　　 [可再生能源需求或激增]

　　 中國(guó)轉(zhuǎn)向可再生能源系統(tǒng)未來很可能成為推動(dòng)銅需求的主要因素。由于電阻小，銅是最佳非貴金屬導(dǎo)電體。這一特性使其成為節(jié)能發(fā)電機(jī)和可再生能源系統(tǒng)的重要組成部分，太陽能和風(fēng)能裝置的用銅量比傳統(tǒng)火力發(fā)電機(jī)組要大。

　　 國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)（ICA）的研究顯示，2027年前全球太陽能和風(fēng)能系統(tǒng)的銅需求量預(yù)計(jì)比2018年增長(zhǎng)56%。雖然ICA沒有提供單個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，但它預(yù)測(cè)中國(guó)將繼續(xù)保持風(fēng)力渦輪機(jī)年度安裝量的主導(dǎo)地位。

　　 中國(guó)國(guó)家能源局發(fā)布消息稱，新的海上和陸上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目補(bǔ)貼將分別在2020年和2021年的某個(gè)時(shí)候結(jié)束，項(xiàng)目提前推進(jìn)將會(huì)引致銅短期內(nèi)需求激增。

　　 [更多領(lǐng)域都會(huì)增加消費(fèi)]

　　 電動(dòng)汽車生產(chǎn)也有望推動(dòng)中國(guó)的銅消費(fèi)。銅是電動(dòng)汽車的重要組成部分，用于電動(dòng)機(jī)的電池、繞組、銅轉(zhuǎn)子、電線鋪設(shè)和充電基建。普通電動(dòng)汽車平均銅用量為83公斤，幾乎是傳統(tǒng)汽車的四倍。

　　 近幾個(gè)月來，受新冠疫情和政府補(bǔ)貼減少影響，中國(guó)的電動(dòng)汽車銷量一直低迷。但作為“中國(guó)制造2025”規(guī)劃的一部分，中國(guó)懷有在2025年前成為領(lǐng)先電動(dòng)汽車制造中心的信心。此舉將令銅需求得到進(jìn)一步支撐。

　　 事實(shí)上，中國(guó)政府提出“中國(guó)制造2025”規(guī)劃，旨在提升中國(guó)的制造工藝，生產(chǎn)出價(jià)值更高的產(chǎn)品。這對(duì)銅有深遠(yuǎn)影響。效率更高的設(shè)備往往會(huì)使用更多的銅。根據(jù)ICA的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年，“中國(guó)制造2025”規(guī)劃將會(huì)使中國(guó)的銅使用量增加23.2萬噸。

　　 許多領(lǐng)域預(yù)計(jì)都會(huì)增加銅消費(fèi)，包括高效率工業(yè)電動(dòng)機(jī)和配電變壓器、新建鐵路的電氣化以及工業(yè)用新能源汽車。

　　 [COMEX銅期貨持倉發(fā)生變化]

 　　受銅價(jià)反彈影響，COMEX銅期貨的持倉從大規(guī)模凈空頭寸轉(zhuǎn)變?yōu)榫蘖績(jī)舳囝^頭寸。從中長(zhǎng)期來看，銅在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要性將會(huì)支撐銅價(jià)。

　　 隨著全球擺脫新冠疫情，中國(guó)對(duì)銅的需求增加，市場(chǎng)參與者對(duì)沖銅敞口的需求將會(huì)更加強(qiáng)烈，而且可以從銅廣泛的用途及獨(dú)特需求模式判斷全球經(jīng)濟(jì)增速是加快還是放緩。

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